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宜通世纪:每一次停牌,都是其投顾方的一次忽悠大餐

$ 宜通世纪 ( SZ300310 ) $

上次在宜通世纪调研,看到两只基金的基金经理,似乎每个人都只关心 JASPER,相信来现场的人都读了能读的所有卖方研报,对于不同的人 JASPER 解释几乎完全,不在一个话语体系。,不同的基金经理的解释,因为他们只能得到,自主性评价的前提条件几乎是不存在的,除非他是通信运营专家。研究报告话语解读,卖方研究员的观点是受该公司的逻辑输出。我知道在专业技术问题。,研究人员也不可能有独立研究的能力。

我那时完全感觉到宜通世纪已经被收购天河的宏城时意外的 JASPER 我想云,这种被动的进入 ” 无端的(可能) 幸福的,不清不安静,中国的事情变得莫名其妙 ” 带头大哥 “,吃瓜人每天要打碎好几次,真是莫名其妙。,然后,通过各种吹捧劫持,一个主题可以不停止收购。

我总的观点是:宜通世纪 2016 在多年业绩强劲的情况下受益于T,对预测变量缺失的业务,85% 是网络维护业务,的三大核心客户占据 75% 收入的比例。广发证券作为投资顾问,潜在的合作对象的筛选,其收入的手的大小,另一方面,材料的积累。在研究和研究领域的物联网,智慧医疗 + 大数据本质上是商业的路径长,极其有限的收入效应,公司的主要业务是综合维修,网络优化服务的本地服务。八,除了网络维护,什么也没有剩下的了。

公众对宜通世纪的成长预期主要是基于物联网(JASPER 项目),JASPER 是在低体重的物联网系统,问题是预期下降时间

宜通世纪和物联网产生关联主要是因为 2015 2008本公司收购北京天河宏城公司,田赫红成的爱云技术的独家代理 JASPER 中国联通的产品和独家合作。业界认为这个业务关系代表了宜通世纪获得了绝好的物联网入口。

JASPER 官方的解释技术和项目我不指具体,其实质是基于 SIM 通信管理卡,通过与中国联通移动合作,自动调整用户的手机卡包,我们可以理解中国联通数据卡,买一个 SIM 回来装在 IPAD 上,互联网能随时随地,另外 SIM 具有 IP 定位的功能,运营商数据 ( SIM ) 交通的安全性和可靠性的优势,在一些地区更为适用,由于该软件可以自动计费,这样可以省钱,因此,用户使用门槛低,逻辑甚至更多的人。这是在工业现场使用的必要性,例如,没有 WIFI 各种户外车辆电缆、设备上,无论是生活和生产中的应用场景,物流车辆,儿童安全手环,渔民等,基于这种技术,这是由于 NB-IOT 技术(窄带网络),这听起来很高,事实上,互联网的应用在所有的交通使用,不到 7%,由于宽带和 WIFI 它的基础设施项目,只会变得越来越受欢迎。

我公司生产的以下图表显示的东西 JASPER 关系。

(传输网络是上述的两倍) JASPER 可以发挥的位置,但在所有的窄带通信流量比例不超过 7%)

JASPER 该项目是传输网络的一部分 WIFI 和固定带宽,它可以被理解为一个数据卡(SIM 名片)。田赫红成网站的人承认技术的典型应用、远程抄表、车联网。这种名片不可理解为IO的主要核心区,我们理解 ” 传感器 ” 是物联网未来发展的基础部分,是上游部分吗?。

是车联网 JASPER 项目的 50% 用户的比例 , 包括车辆段和后端设备制造商的前端,品牌福特,奔驰,宝马,特斯拉。联通渠道表明越来越多的用户每月 100 万。

增加 JASPER 现场的应用:重庆 SMART 租车模式、北京老人遗失的手链、Disney Line Bracelet、资产管理优化采购、施乐打印医疗出租计费、宝洁公司的反情报、节能路灯、无线 POS 机。

随着中国联通技术爱云 JASPER 项目合作期 5+1 年,有分析人士担心,联通数据管理软件在其发展期,中国联通成立的谣言 30 投资团队 8000 自助计费的发展取代百万 JASPER。和 JASPER 齐次函数。JASPER 不确定性风险项目合作期。行政解释的问题直接。:实际的情况是满意的服务,领导中国,取消项目自主开发项目,转移有其自身的系统委托管理,随着公司 JASPER 合作是 5+1, 在接下来的几年中, JASPER 合作不存在变量,该项目分为收费联通数据卡项目的营业额 14%,它分为八 6%。八,目前的一个新的项目采购,有自己的国产设备替代进口设备 JASPER 原装设备,与谈判,调整比例。

事物的入口 CMP/AEP 与竞争对手的网络接口、京东微联讯飞平台、阿里云 YUN OS 管理层认为,如何竞争? AEP 工业网络市场主要面对,工业化道路是遥远的,这是目前在培养试验阶段。没有为他们的比赛。公司的内部预测 2019 自营业务 AEP 将达 1 000终端数,2016 年 1200 000终端数 (2015 年是 200 000终端数,激活卡 100 万个)

JASPER 中国联通共发布客户 SIM 数据卡 2100 万,联通计费系统的初步推导 1000 000岁的卡,2016 年 5 新的一个月的卡片 300 万,在此期间,添加 800 万新卡,接近收入的平衡,利润预计不超过 300 万元,大多数卡片保持在联通公司,尚未到达消费者。除了实名制不影响信用卡额度,用户主要是集团客户。NB-IOT 是一个场景中的应用,整体运营商流量在物联网通讯不及 7%,月租费将逐步降低,最终的费用取决于发卡业务规模。JASPER 项目实施费用 2016 年为 1000 万左右,ARPU 每张卡的价值 10 元 / 月。

目前中国移动的数据 SIM 用户为 2300 万,公开号称 5000 万,对于旧系统的联通用户 1000 万用户,无法迁移到新系统,涉及换卡的成本 . 华为中国移动提供 CMP 系统的底层建设,由中兴提供的电信建设,中兴的内部评价体系的适用性较差。广州和上海也有类似的 JASPER 公司的竞争,他们的客户规模 400 000(广州)和 200 万(上海)。

JASPER 项目 2016 年收入利润预计不超过 300 万元,可以在财报中忽略,预期持续不能兑现将影响该公司信誉。

因为事物的热门趋势,有概念关联的宜通世纪获得巨大关注量,经理.,在投资银行团队敦促健康主题下运行,停不下来

智能过程北泰健康相关设备和主体如何互补,超出宜通世纪管理层可以协同管控的能力圈。业务可以互补,也不能形成规模降低成本,贡献利润。可以理解为在 JASPER 在刺激的主题,通过查阅了,热点和收入,又促进了市场预期。

泰国卫生成立于时代 1994 年,我专门去展会和这家公司的主管做了充分沟通。主要产品是机器。,占据 80% 的营业额,复星集团 2014 退出投资。OEM 客户是一个对中国小米供应链,每年有 8000 万的出口业务,国家财政每年 20-40 亿美元的采购计划委员会,泰国是时代 14 供应商之一,约 6% 的采购份额。主要客户是社区各级卫生部门,非医院集团。2017 今年有望贡献利润 6500 万。预计公司未来将获得大量的数据处理,支持次泰国数据商业开发(潜在主题)。15% 关于产品的实现 ” 管网端 ” 专业频道的应用,上网,一堆数据),这一部分是本文的逻辑联想官方牵强,因为有些产品需要保存的数据传送数据,所以和宜通世纪主营就扯上了关系,引导推理的协同效应。

The growth performance is only related to the main network maintenance,天河宏城收购在许多省份联通业务价值

宜通世纪成立 15 年,总是以中国移动华南区网络生成项目。田赫红成创立了 19 年,早宜通世纪 3 年,在华中地区和北中国联通主要服务 19 在省网发电为主要营,在天河宏城无线供电技术很多年。两者之间的互补关系。宜通世纪收购天河的宏城的主要目的是获取其多年来缺乏的华北华中市场,尤其是商业关系多年来没有进展,通过收购田赫红成 17 联通是购买价格,进入 10 亿元的核心价值。且天河的宏城的管理效率大于宜通世纪,这是目标,网络项目只是资本的主题。

天河的宏城人员及业务总量均为宜通世纪的十分之一(1/10),但其利润的近一半,和利润率八 倍

l 宜通世纪财务数据: [ 2015 ] 万元的收入 亿元的净利润 。5% 净利润率

(   2014 年 9 万元的收入 亿元的净利润 )

l 田赫红成的财务数据: [ 2014 ] 万元的收入 亿元的净利润 。23% 净利润率

( 2013 年 万元的收入 亿元的利润 )

预计年收入 亿,5 亿元的利润

天河的宏城 2016 已实现利润 6500 万,财年 8000 万美元的利润是不可变的。天河的宏城今年 90% 联通天线的销售收入,预计明年,市场将发生变化,5G 天线的购买增加,但发展物联网更快,物联网采购占明年天河的宏城营收的 40%。天河的宏城无线业务将在 2018 年循环饱和性能下降。

上市前,公司主营收入 100% 从广东移动,上市后,广东移动收入占比下降 40%;爱立信的网络设备公司主要代理,不少于一年 2 数以百万计的采购规模,同时代理NOSI(诺基亚),中兴、华为的产品 . 新的综合服务 10 第一次出价中的一份,高铁、网络优化项目很难和室内行业增长空间。

我判断宜通世纪 2016 岁月将继续增长,但以传统产业带动增长,物联网和互联网的关系不大。预计合并报表 2016 本年度总收入 亿,利润为 亿 7% 净利润率。国信证券研究预计总收入 亿, 亿元的净利润。13% 净利润率。天河的宏城承诺利润不低于 亿(2016 年), 亿(2017 年)。

天河的宏城的物联网收费模式预计为:一个单一的软件和设备安装费,每年支付固定费用。暂时收入可以忽略。。广西-伊通新联广告项目和曼彻斯特扩展信息 1 成,不构成影响的因素。

跨界收购未必是资金效益的最佳出路

每次暂停,是投资Gu Fang骗饭。要得到顶端有一个声音:我想我想的悬浮,这五彩斑斓的感觉我不要停下来。

如果旋转太快,脚站不稳。

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