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碧桂园:股权掉期=盈利信号

  Wu Xuan,奇纳招商纽带(香港)默想部

  五星级旅馆庄园集团有限公司(以下略号五星级旅馆庄园或,)于2008年2月18日发布了状态发行价格5亿元(或亿港元)转股债的公报(下称公报)。原因公司的公报,债转股将于2013年2月成年人的。,股价将香港元,年率、挽回溢价与内政生产,过后,、%及。

  我们的以为,该公司应用可替换纽带发行募集资产。,首要是还债义务,放包围者对公司的宗教信仰。,变得更好所有制结构(经过向表面包围者让)。公司使用层绍介,假使义务转变成,其净进项的50%将用于器械“股权掉期”、40%将用于还债义务。、10%将用于充满公司的营运资产。。

  据悉,在这个问题上,公司将掌握50%的股权相互交换网。,即亿元或亿港元用作器械“股权掉期”,这预示,该公司将可以回购产权股票在吐艳的标识表记标帜。,关涉接下去债转股的产权股票。我们的以为,该公司非但向商业界相通了精力充沛的的返乡用动作示意。,它还对接下去债转股做成某事股权减少风险停止了对冲。。另一个,该公司也在公报中说。,本此项“股权掉期”工程,实践发行新股票(或股价)将达成14 K,其可替换纽带相形,香港香港元和重行。

  不管到什么程度我们的也驳倒了我们的的不朽的获益预测。。据悉,鉴于2007年末,公司共执行房屋去市场买东西约158亿元人民币,比我们的先行预测的要低。但该公司的营业返乡率略高于我们的的后果,这首要是鉴于公司的房屋向前推和,或许比我们的预测的要少。。此次,我们的区别对待将公司2007-2009年度半圆形的小馅饼的预测下调了、25%及,并同时稍微下调其2007-2009每股获益至港元、香港元和香港元。

  可替换纽带发行后,我们的的预测公司,利钱将上升至93亿港元。,我们的估计至2008年末公司的净亏空率将为。并联前述事项以代理商的身份行事,同时委实奇纳的现实调控策略的延伸,公司2008年度的实价格的预测是香港元。原因我们的对公司2009每股进项的预测,并给它18倍的2009个目的市盈率。。我们的以为,公司价格在香港元。,并放其评级为贿赂。 (提供消息的人:纽带时报)

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(责任编辑):陈晓芬)

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